开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,骆扬近期对爱玛科技进行决策并发布了决策解释《公司信息更新解释：2024Q3事迹阶段性承压，2025看好公司乘行业东风重进量价皆升通说念》，本解释对爱玛科技给出买入评级，现时股价为37.59元。
爱玛科技(603529) 2024Q3收入、利润阶段性承压，盈利才气保抓踏实，保管“买入”评级公司2024Q1-Q3已矣贸易收入174.6亿元（+0.05%），归母净利润15.5亿元（-0.25%），扣非净利润14.5亿元（-0.03%），非络续性损益（主含政府援手）为1.07亿元。单季度看，公司2024Q3已矣贸易收入68.7亿元（-5.1%），归母净利润6.0亿元（-9.0%），扣非净利润5.5亿元（-9.8%）。策略切换阶段性影响到行业动销，咱们下调盈利预测，磋商2024-2026年归母净利润为19.95/24.98/31.08亿元（原值21.36/26.36/32.41亿元），对应EPS2.32/2.90/3.61元，现时股价对应PE为11.4/9.1/7.3倍，公司渠说念+居品+品牌竞争力仍强，保管“买入”评级。 单车拆分：2024Q3销量因策略切换阶段承压，居品结构抓续改善 2024Q3公司单车ASP磋商同比抓续栽培，销量因策略切换阶段承压，具体拆分看：销量方面，咱们磋商2024Q3公司居品销量同比下跌约10%，销量同比下跌，或主因行业处于策略切换时刻：《电动自行车安全技能轮番（征求观点稿）》于9月19日发布，磋商于来岁大边界落地践诺。因此，当今各地经销商多处不雅望现象，提货意愿度不高，对动销产生负向影响。单车ASP及单车利润方面，咱们磋商公司单车ASP为1986元/台（+5.7%），单车利润为174元/台（+1.2%），单车扣非利润为160元/台（+0.35%），公司居品结构调养告成，高毛利两轮及三轮居品占比磋商栽培，带动单车ASP及利润聚积三季度同比栽培。 盈利才气：2024H1毛净利率均已矣同比栽培、用度端抑遏巩固 公司2024Q1-Q3毛利率17.4%（+1.6pct），时刻用度率为7.5%（+2.0pct），销售/处分/研发/财务用度率分辨为3.5%/2.6%/2.6%/-1.2%，同比分辨+0.7/+0.5/+0.3/+0.5pct。概括影响下2024Q1-Q3销售净利率为9.0%（+0.1pct）。公司毛、净利率栽培，主或系高毛利中高端居品占比栽培，居品结构抓续改善带动单车盈利上移。单季度看，2024Q3毛利率16.8%（+0.7%），时刻用度率为6.8%（+1.3pct），概括影响下2024Q3销售净利率为8.9%（-0.3pct）。 以旧换新、国标校阅等策略逐步落地，2025看好公司重进量价皆升通说念瞻望公司发展，行业策略暖风频吹，以旧换新逐步细化落地践诺或灵验刺激行业末端动销；新国标校阅后行业低质企业或再度出清，行业份额进一步向龙头集会。公司算作电动两轮车龙头磋商逾额受益于行业贝塔改善，2025年基本面拐点明晰：量上，公司新国标校阅尺度下的新款居品储备浪掷，且渠说念库存轻、留足囤货空间；价上，公司高毛利居品告成打造（仰望&露娜）、行业举座价钱战未显、新国标践诺下本钱上风或将进一步拉大，看好居品单价稳步栽培。 风险指示：行业销量不足预期，行业竞争恶化，公司居品调养不足预期。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据揣摸，开源证券吕明决策员团队对该股决策较为潜入，近三年预测准确度均值为79.61%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.36亿，把柄现价换算的预测PE为14.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级2家；当年90天内机构想法均价为39.72。
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