（原标题：上市即股价大涨逾100%反波胆·软件，课标科技(JDZG.US)是腾飞也曾“裸泳”？）
本年Q1季度以来，好意思股IPO市集浮现拉风，举座IPO平均涨幅23%。
步入5月，中概股IPO延续了此前的火爆，以近日IPO上市的课标科技来说，5月16日，在其上市第二天，课标科技盘中股价大涨，最激越幅达到183.05%，临了收涨104.42%。
据智通财经APP了解课标科技的上市主体为离岸控股母公司JIADE Limited，注册配置于开曼群岛，其通过在中国运营的子公司开展业务。而配置于2020年的课标科技看成其在中国的子公司，主要为中国成东说念主进修机构提供包括扫数素养周期的素养支捏服务和联系的试验不休服务等在内的一站式进修支捏服务。
课标科技之是以能IPO上市便竣事估值翻倍增长，除了年头于今的中概股IPO高涨外，也与其业务筹办。从业务端来说，课标科技相较进修机构来说，更像进修科技企业。尤其是其在招股书中提到，能够愚弄大数据、云缱绻及东说念主工智能等工夫提供笼统进修配套服务，适宜了当今好意思股市集的AI高涨。这或然即是其受到热捧的原因之一，然而课标科技并非一个完整的投资主张，其在业务和财务方面依旧存在不少硬伤，或成为自后续估值保捏高增的绊脚石。
搭上中概股IPO高涨
实质上，境外IPO市集曾是国内一级市集好意思元基金热衷的退出通说念，但频年受多种成分影响，中资企业境外上市一度遇冷，但旧年年末以来，监管层延续荧惑内地企业赴境外上市，在策略端上支捏适合要求的企业赴境外上市。
智通财经APP了解到，旧年11月，国内多部门连系发布《对于强化金融支捏举措 助力民营经济发展壮大的见知》，其中颠倒提到“支捏适合要求的民营企业赴境外上市，愚弄好两个市集、两种资源”;在本年4月12日，“国九条”再度提到“拓宽企业境外上市融资渠说念，升迁境外上市备案不休质效。加强通达要求下的监管才气缔造。深入外洋证券监管合营。”
以上文献从策略端明确抒发了国内监管层支捏企业走出去融资的气魄。
除了策略端支捏文献频发外，在策略履行方面，频年以来国内证监会备案审核末端也有权贵提高。数据披露，当今362家待上市好意思股公司中，已有84家企业竣事赴境外上市备案获批，占比达到23%。对比2023全年80家获批数目有权贵提高，而也恰是本年以来中概股好意思股IPO捏续升温的主要原因之一。
据智通财经APP统计，本年第一季度，共有23家中概股企业在好意思股上市，共募资约23.44亿好意思元。其中1家企业OTC转板，2家SPAC上市，其余20家均以IPO方式在纳斯达克主板挂牌上市。松抄本年5月14日，也有3家中概股企业在纳斯达克顺利上市，课标科技即是其中之一。
高增长背后亦有多重“隐忧”
正如上文提到，课标科技并非单纯的进修机构，而是更偏向于进修服务的科技平台，这从其业务和财务结构便可看出。
从业务端来看，自配置以来，课标科技便相称兴趣工夫研发，公司陆续开拓并升级了多样软件系统或平台，包括KB平台、注册信息自动化不休系统、学术行政后端不休系统和进修服务不休系统。截止当今，公司已获取31项软件版权，累计投资348.3万元。2022年，公司被认定为高新工夫企业。
受益于工夫才气的延续深入，公司营收浮现也向好发展。据招股书披露，2021年、2022年，课标科技的收入分别为 502.63万、1023.89万。到了2023年前九个月，这一数值更是进一步增长至1167.85万元，已超2022年全年营收，2023年全年公司收入达到1557.1万元;禀报期内，39.5万元、536万元及956.2万元。对此公司解说称，营收的快速增长主要受益于新冠联系戒指策略的灭亡，而营收增长的同期也带动了公司净利的增长。
另外值得一提的是，禀报期内，课标科技的净利率高达60%以上，远高于同业业的平均水平。其原因在于，公司看成偏向科技类的企业，不需要与其他在线进修机构相同进行C端市集引申。从用度端来看，其2023年销售用度占公司当期总资本及用度比重仅为11.3%，远低于收入资本和不休用度，也低于同期的研发用度，领会公司工夫端插足更大。
不外，课标科技高成长的事迹背后亦有不少隐忧。从收入端来说，按类型来差别，公司的营收主要来自世界成东说念主大学招助长入试验、中国通达大学、自学高档进修试验及在线进修这四大类。其中，来自世界成东说念主大学招助长入试验及中国通达大学的营收为公司中枢业务，为公司孝敬超玩忽营收。
频年来课标科技来自中国通达大学的收入呈现上行趋势。禀报期内，该业务孝敬的收入分别达到了152.57万元、475.51万元及944.06万元，收入占比分别达到了30%、46%及61%，可见该业务的营收占比也处于上升中。对此公司暗示，这主若是由于公司与成东说念主进修机构加强业务关系以及入学东说念主数的提高。
但在收入结构变化的背后，其实是其对大客户依赖经由过高。公司招股书风险成分中坦言，禀报期内公司的大部分收入来自少数成东说念主进修机构客户。禀报期内，公司来自三大客户的收入分别占当期营收的比重为89%、77%及87%，其中来自公司最大客户的营收占比分别达到59%、50%及40%。
另外，公司还存在地区收入单一性问题。2022年和2023年，课标科技的91.7%和100.0%的收入来自四川省，而从细分来看，又以成齐市占比最高。禀报期内来自成齐市的营收占比分别为90.7%及98.1%。在风险成分中，公司预测四川省将连接成为其收入的挫折开端。
但四川省的成东说念主进修支捏服务市集增速却在放缓。智通财经APP珍摄到，四川省是中国东说念主口最多的省份之一，进修经由相对较低，因此，求职者和职工在服务市步地临犀利的竞争，对成东说念主进修以获取新妙技和提高学历的需求更高。
按销售收入缱绻，四川省成东说念主进修支捏服务业的市集界限从2017年的18亿元增长到2022年的36亿元，复合年增长率为14.7%。预测2027年四川省的销售收入将达到58亿元，但复合年增长率将下滑至10%。而在此之中，课标科技仅占该市集的0.29%的市集份额。
在多重风险下，课标科技通过予以扣头以雄厚其市集竞争力，这导致公司业务的客单价受到影响。其中来自中国通达大学业务的每学生平均服务价钱已由2022年的358元下滑至2023年的323元;来自成东说念主高考业务的每学生平均服务价钱更是由2021年的334元下滑至2023年首九个月的仅294元。
综上来看，课标科技之是以能在上市后飞速市值翻倍，更多是搭上了近期中概股火热以及好意思股科技股的“顺风车”，但对于其自己而言，在计算层面依旧存在一定隐忧，而这或然会让其在这波市集炒作后难以找到撑捏点稳固后续的估值增长。